易云达 “A+H”券商再多一家，首创证券拟赴港上市

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　　界面新闻记者 | 陈靖

　　A股上市不到三年，首创证券（601136.SH）拟赴港股上市。

　　7月25日，首创证券发布公告称，公司董事会已审议通过关于发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的相关议案。

　　此次发行方式为香港公开发售及国际配售新股，拟发行的H股股数不超过发行后首创证券总股本的25%（超额配售权行使前），并授予整体协调人根据当时的市场情况，选择行使不超过前述发行的H股股数15%的超额配售选择权。

　　首创证券方面表示，本次赴港上市旨在进一步提升公司资本实力与综合竞争力，整合国际资源并增强国际影响力。公司将综合考量现有股东利益及境内外资本市场状况易云达，在股东会决议有效期内（自股东会通过之日起24个月，或经同意延长的其他期限），选择合适时机与发行窗口完成本次发行上市工作。

　　公开信息显示，首创证券成立于2000年，控股股东为北京首都创业集团有限公司，实际控制人为北京市国资委。2022年12月22日，首创证券在上海证券交易所挂牌上市交易，成为业内第42家上市券商。

　　截至2024年12月31日，首创证券所有者权益为132.29亿元，在行业内排名第54位。股价表现方面，截至7月25日收盘，首创证券报收20.48元/股，总市值达560亿元。

　　据界面新闻统计，目前A股市场共有42家上市券商，其中13家已实现“A+H”两地上市，分别为中信证券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）、中国银河（601881.SH）、华泰证券（601688.SH）、国泰海通（601211.SH）、广发证券（000776.SZ）、东方证券（600958.SH）、光大证券（601788.SH）、申万宏源（000166.SZ）、中信建投（601066.SH）、中原证券（601375.SH）、招商证券（600999.SH）、国联民生（601456.SH）。若首创证券本次H股发行上市顺利完成，将成为第14家“A+H”上市券商。

　　从业绩指标看。2024年，首创证券的营业收入和净利润均创下历史新高，分别实现24.18亿元和9.85亿元，同比增幅分别为25.49%和40.49%。然而，2025年一季度，公司业绩出现下滑，报告期内营业收入、净利润分别为4.32亿元、1.51亿元，分别同比下滑23.34%、31.42%，与行业表现相悖。

　　首创证券提出H股上市与港股市场的火热态势形成呼应。2025年以来，港股市场融资热度持续高涨。据Wind数据易云达，截至7月25日，港股市场股权融资总额已达2916.41亿元，较去年同期大幅增长288.75%。

　　香港凭借其独特优势，成为中资券商国际化布局的关键阵地。从机构设立层面来看，不少券商纷纷落子香江。2025年6月12日晚间，西部证券（002673.SZ）宣布拟出资等值10亿元人民币设立全资香港子公司，旨在推进公司国际业务发展。截至2024年末，中资券商在中国香港已设立了35家子公司。

　　不仅如此，中资券商还积极探索创新业务领域，拓展业务边界。2025年6月，国泰君安国际“1号牌升级”，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖提供虚拟资产交易服务、在虚拟资产交易服务过程中提供意见，以及发行、分销包括场外衍生品在内的虚拟资产相关产品，这一举措带动其股价单日暴涨198%，也带动整个港股券商板块为之沸腾。

　　在财富管理业务方面，中资券商也在不断发力。7月3日，港交所公布综合基金平台（IFP平台）首批分销商名单，12家中资券商入选，分别为中国银河国际、兴证国际、中金香港、中信建投国际、中信证券经纪（香港）、广发证券（香港）经纪、国信香港、国泰君安国际、海通国际、华泰金控、平安证券（香港）、中泰国际。

　　此外，为进一步强化跨境业务布局，头部券商纷纷加大对国际子公司的资金支持。2025 年1月，广发证券宣布向广发控股（香港）有限公司增资21.37亿港元，此次增资后，该子公司实缴资本已增至103.37亿港元。2024年中信证券也完成了对中信证券国际有限公司的增资，增资规模约合人民币65.32亿元。

　　“中资券商布局香港市场意义深远。”麦肯锡全球资深董事合伙人、中国区金融机构咨询业务负责人周宁人告诉界面新闻，“在业务机会与历史使命的共同驱动下，头部券商选择相对全面的‘出海’战略，在财富、投行、机构及投资业务上全面发力，利用国内客户资源抢占市场份额，通过并购或海外团队建设提升核心能力，分阶段完善全球化布局，逐步向国际一流投行迈进。中小券商则聚焦服务客户跨境需求，通过海外最小化实体与境内业务对接。”

　　从行业格局来看，中小券商的国际业务尚处于试水阶段。萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对界面新闻表示，“对于中小券商而言，‘出海’初期在当地缺乏客户根基和品牌声誉，业务开展可能较为艰难。可优先考虑与海外当地规模相当的券商或银行等金融机构成立合资券商，或者收购基础业务扎实的本地券商，迅速获取目标市场的业务资源，实现快速扩张。同时，要将国内的业务优势和客户资源向海外拓展，在服务国内客户和资金‘走出去’的过程中把握自身发展机遇，加速布局中东地区等新兴市场。”

　　“券商国际业务逐步进入收获期，国际子公司扩表持续、业绩贡献度不断提升，愈发成为券商业绩增长的重要驱动力。”华泰证券银行与证券行业首席分析师沈娟对界面新闻进一步表示，“当前中资券商的‘出海’正呈现出内生增长与外延并购并举、从传统经纪业务为主到打造综合金融体系、发达市场与新兴市场共进的态势。海外投行的经验表明，券商推进国际化布局需立足本土优势、围绕部分业务进行重点突破，在跨境并购端审慎考量估值与协同，仍不可冒进。”

　　浦银国际首席策略分析师赖烨烨对界面新闻分析称，“在多重因素的共同作用下，‘A+H’两地上市模式正逐渐成为港股市场的重要上市路径。这些驱动因素包括政策层面的有力支持、AH股溢价空间的持续收窄，以及企业全球化布局的迫切需求。”

　　“对于那些有意强化全球布局的A股公司来说，赴港上市的价值显而易见。一方面，能大幅提升其在境外市场的融资效能，为业务发展注入更多资金活力；另一方面，可借助香港市场的国际化平台，更高效地拓展国际业务版图，增强在全球市场的存在感与竞争力。”他表示。